Обезличенность опционов позволяет осуществлять их перепродажу, поэтому опцион на протяжении своего существования может неоднократно менять владельцев. При этом цена при перепродаже снижается по мере приближения опционного срока к дате истечения. Сделки с опционами совершаются в одной или нескольких секциях биржевого зала, но так, чтобы любой из брокеров мог одновременно наблюдать и за операциями, проводимыми с самими акциями.

Сама торговля осуществляется методом "свободного выкрика". На практике это происходит следующим образом. Торговым действием руководит распорядитель. Вокруг него концентрируется толпа брокеров и дилеров. Распорядитель обычно работает с одним видом акций. Он устанавливает цены на открытие и фиксирует их на закрытие торгового дня, регистрирует приказы из толпы на покупку и продажу, предоставляет информацию о состоянии рынка и т. д. Брокеры и дилеры являются официальными представителями фирм-членов биржи

Торговля опционами протекает в двух направлениях: сделках, обусловленными "общественными приказами*', и сделках, которые производятся за счет и исключительно в интересах самих брокер-ско-дилерских фирм, чьи представители работают в толпе. Первая категория обслуживает клиентов, т. е. предназначается для любых физических и юридических лиц, которые нуждаются в брокерских услугах для приобретения или продажи опционов. Эти сделки оплачиваются на делах посредничающей фирмы Во втором случае фирма вкладывает собственные деньги, получает прибыль или несет убытки на собственный счет, и именно в этом и состоит различие брокерской и дилерской деятельности. -

Процедура опционной торговли начинается с ротации, т. е. с выяснения размеров премий, которые в каждой серии просят продавцы и предлагают покупатели. Распорядитель последовательно добивается сделок от серии, пока не исчерпает весь класс. Каждый биржевик, имеющий дилерский статус, должен участвовать в ротации, причем не только в начале дня, но и в любой другой момент, когда распорядитель сочтет проведение дополнительной ротации необходимым Во время ротации по одной какой-либо серии предложения по сделкам в других запрещены.

324

Утренняя ротация несколько отстоит от начала работы биржи В этом интервале биржевики могут делать заявки на куплю и продажу как по брокерской, так и по дилерской линиям во всех сериях класса. Таким образом, в каждой серии накапливаются предложения покупателей и продавцов. Вместе с ними участвуют предложения, сохранившие свою силу еще с предыдущего торгового дня.

Начав ротацию, распорядитель объявляет максимальную цену спроса и минимальную цену предложения, что и составляет котировку на начало дня. Биржевики реагируют на объявленные котировки новыми сближающими цены предложения. Кроме того, некоторые брокеры могут иметь от своих клиентов приказ играть "по наилучшей цене", который означает, что брокер должен осуществить сделку по наилучшему из имеющихся вариантов, т. е. купить по минимальной или продать по максимальной цене.