§ 3. Опционы и фьючерсы

Высокая рискованность операций с ценными бумагами в условиях становления казахстанского фондового рынка побуждает к настойчивому поиску средств, способных их снизить. Одно из них — это развитие опционной торговли.

Широкое распространение опционы получили при акционировании промышленных предприятий в связи с тем, что обеспечивают право на льготную покупку акций преобразуемого предприятия по гарантированной цене и соответственно возможность выигрыша от рыночного роста цены. Продавец опциона получает определенную

322

гарантию того, что его акции будут иметь рынок сбыта. У покупателя опциона увеличиваются возможности маневрировать на рынке ценных бумаг. Не став собственником соответствующих ценных бумаг, но получив право на них, владелец опциона может "придерживать" это право до наступления одной критической ситуации, которая может обернуться весьма выигрышным результатом. В случае неблагоприятной ситуации владелец опциона может быстро перепродать соответствующий контракт, сведя к минимуму убытки

Таким образом, опционом называется контракт, дающий право на покупку или продажу определенного числа акций нефиксированной цене, действующего в течение указанного срока в контракте. Покупатель контракта выплачивает его продавцу опционную премию, являющуюся ничем иным как ценой опциона.

Опционы на покупку дают право на приобретение в любой момент контрактного срока, указанных в контракте акций в установленном количестве по определенной цене.

Опционы на продажу действуют в противоположном направлении, позволяя сдавать указанные в контракте акции по фиксированной на срок действия контракта цене.

Размер премии, которую в обоих случаях заплатит покупатель опциона, зависит от самых разных причин, среди которых положе-- ние данных акций на рынке ценных бумаг, специфические особен-01 ности опциона, срок действия опционного контракта и, наконец су соотношение спроса и предложения на опционном рынке. Обычнс премия указывается в расчете на одну акцию. При прочих равных условиях с увеличением срока контракта увеличивается и размер премии, однако прямо пропорциональной зависимости здесь нет.

Обязательства, взятые на себя покупателем и продавцом опциона, не одинаковые: если обязанности покупателя исчерпываются своевременной уплатой премии, то продавец должен представит! строго определенные гарантии выполнения своих обязательств е виде залога денежных средств или ценных бумаг. Порядок внесения такого залога и его размеры регулируются практически единой системой правил для всех стран с развитой рыночной экономикой.

В мировой практике по срокам исполнения опционы подразделяются на два типа: европейский, американский.

Европейский опцион — опцион, исполнение которого допускается только на согласованную будущую дату.

323

Американский опцион — опцион, исполение которого допускается в любой момент на согласованную будущую дату и до нее.