• запрещено проведение конверсионных операций рублевых средств нерезидентов, полученных от осуществления ими текущих операций с резидентами, по корреспондентским счетам иностранных банков, открытым в уполномоченных банках.

• совместно с Государственным таможенным комитетом России разработаны нормативные документы по, усилившие контроль за репатриацией валютной выручки от экспорта товаров и повысившие ответственность экспортеров за ее незачисление на счета в уполномоченных банках в сроки, указанные в документах таможенно-банковского контроля.

Однако, несмотря на предпринятые меры, формальные правовые основы режима внутренней конвертируемости рубля не были изменены. Более того, при подготовке совместного Заявления Правительства и Центрального банка РФ об экономической политике на 1999 год были объявлены некоторые меры по либерализации валютного рынка. 29 июня 1999 года была осуществлена унификация валютного рынка (отмена двойных сессий на валютных торгах - для экспортеров и ос-

210

Валютные отношения в мировой экономике

тальных участников валютного рынка). 30 июня этого же года был отменен запрет на использование рублевых остатков на корреспондентских счетах иностранных банков для покупки валюты. Впоследствии было отменено решение об обязательном 100-процентном депонировании средств по импортным контрактам. Кроме того, Банк России заявил об обеспечении свободного рыночного механизма курсообразо-вания, гарантировании доступа к валютному рынку на основе свободной конкуренции и использовании интервенций только в целях сглаживания колебаний валютного курса.

3.6. Факторы, определяющие валютные курсы

В настоящее время невозможно анализировать валютные курсы без изучения национальных денежных рынков. Колебания валютных курсов, девальвации и ревальвации в конечном счете являются результатом изменения соотношения между национальными денежными единицами. Иностранная валюта - это вся денежная масса иностранного государства, а не только рабочие остатки банков в иностранной валюте.

Поэтому относительное состояние денежных масс различных стран влияет на валютные курсы.

За границей, как и на национальном рынке, стоимость валюты тем меньше, чем больше ее находится в обращении. Например, гиперинфляция денежного предложения в Израиле, латиноамериканских странах - Аргентине, Бразилии, Боливии (в недавнем прошлом) дает ключ к пониманию причин резкого обесценения валют.

Как известно, спрос на деньги тесно увязан с уровнем производства ВНП. Желающий купить часть ВНП, созданного в ФРГ, предпочтет иметь на руках евро независимо от страны проживания. То есть спрос на евро есть спрос на право покупки части ВНП Германии. Этот спрос должен быть пропорционален ВНП данной страны независимо от места происхождения спроса. Однако для понимания природы валютного курса недостаточно просто указать на связь уровня ВНП и спроса на валюту. Главная задача заключается в выявлении связи между различными валютами. Очевидно, что эта связь наблюдается, прежде всего в сфере международной торговли и ценообразования. Поэтому обратимся к наиболее известной гипотезе, формулирующей первый фактор формирования валютных курсов: 1. Паритет покупательной способности валют