Центром Европейской валютной системы являлась европейская валютная единица (экю). В будущем она по замыслам создателей ЕВС должна была стать региональными деньгами Сообщества, хотя на первом же этапе ей отводилась роль параллельного платежного резервного средства, функционирующего наравне с национальными валютами.

При этом в решении о создании ЕВС предусматривалось, что экю станет:

• основой для расчетов в рамках механизма, определяющего валютные курсы;

• основой для определения показателя отклонений курса какой-либо из денежных единиц, входящих в эту систему, от среднего показателя по странам-членам ЕЭС;

только для ознакомления — www.moimirknig.com специально для mirknig.com

432

« средством осуществления валютных интервенций, заключения сделок и предоставления кредитов;

в средством расчетов между центральными банками стран-членов, а также между валютными органами ЕЭС;

® реальным резервным активом.

Однако использование экю во всех названных функциях было предусмотрено лишь после перехода ко второму этапу развития ЕВС. Предварительно странам-членам необходимо было прийти к соглашению по таким вопросам, как регулирование и распределение эмиссии экю, использование экю в рамках ЕВС и в отношениях с третьими странами, внедрение экю в частный оборот. Острые разногласия вызывал вопрос о необходимости совершенствования существующего механизма эмиссии экю, поскольку вначале она обеспечивалась 20 % золотодолларовых резервов стран ЕЭС, внесенными ими на счета ЕФВС в форме операции своп, возобновляемой каждые три месяца. С переходом ко второму этапу развития ЕВС эмиссия экю должна была наполовину обеспечиваться национальными валютами.

Благодаря ЕВС в Западной Европе возникла зона, характеризующаяся относительно высокой устойчивостью валютных курсов цен. За время существования ЕВС (с 1979 г.) изменчивость урсов валют стран-участниц по отношению друг к другу заметно меныпилась. По вопросу о месте ЕВС в международной валютной системе и взаимоотношениях между обеими системами наиболее тспроетраненным являлось мнение, согласно которому ЕВС следует придать институционное развитие и поднять экю до уровня международного резервного средства.

Другая точка зрения состояла в том, что ЕВС должна быть расширена до масштабов мировой валютной системы, включением в нее доллара, причем колебания его курса должны быть ограничены определенными пределами ("целевыми зонами"). Под последними понимаются согласованные между странами пределы колебаний валютных курсов вокруг зафиксированного равновесного курса. В основе схемы "целевых зон" лежит концепция "валютного курса фундаментального равновесия" (ВКФР), представляющего собой реальный эффективный курс, обеспечивающий одновременно внутреннее и внешнее равновесие. Под внутренним равновесием понимается высокая загрузка экономических ресурсов без инфляции, а под внешним - такое сальдо баланса торговли товарами и услугами, которые в точности соответствует "желаемому" потоку капитала, складывающемуся без помех со стороны государственного бюджета. Реализация системы "целевых зон" проходит три последовательных этапа: