Риски при ролловерных еврокредитах подразделяются на коммерческие и страновые. Коммерческие связаны с опасениями, что заемщик не сможет выполнить обязательство по возвращению кредита и оплатить проценты. В целях оценки этого риска анализируется финансовое положение дебитора, при этом учитываются различные варианты погашения кредита: платежи из собственных или заемных средств, за счет собственных основного и оборотного капиталов. Если заемщик не надежен, консорциум автоматически уменьшает размеры ссуды. Для определения странового риска используется классификация стран по степени платежеспособности

При заключении контракта о ролловерных еврокредитах заемщик выдает кредитору обязательство о своевременном погашении ссуды, процентов и комиссии, один экземпляр которого хранится у банка-менеджера. Другие экземпляры распространяются среди остальных кредитных институтов, изъявивших желание участво-ать в предоставлении данного кредита. Функционирование обязательств ранее не практиковалось: банки-участники довольствовались документом, подтверждающим основные условия кредитного соглашения и размер участия. Кроме выполнения гарантийной функции эти обязательства являются еще и ликвидной бумагой, которую можно переучесть. Они выпускаются купюрами в 1000, 10000, 100000, 500000 долл. и преобретаются банками, среди которых имеются мелкие, не принимающие участия в консорциумах по предоставлению ролловерных еврокредитов в силу слабого финансового положения. Инвестор получает по обязательству процент, как в случае с облигацией.

Обязательства зачастую выдаются с "плавающей* процентной ставкой. Например, на люксембургской бирже такие обязательства

382

котируются как обычные еврооблигации. Однако биржа не играет-болыной роли в торговле ими, так как их купля-продажа происходит большей частью вне ее. В этой связи вторичный рынок обязательств с плавающей процентной ставкой больше соответствует рынку лондонских долларовых депозитных сертификатов, чем рынку еврооблигаций. По этим обязательствам процент устанавливается как по обычным ролловерным еврокредитам, с помощью 4-6 банков-референтов.

Специфика обязательств с плавающей процентной ставкой заключается в установлени минимального уровня процента, ниже которого базисная ставка плюс маржа (или надбавка) не должны опускаться. Применение высшего уровня процента почти не допускается. Дебитору рост процентных ставок выгоден. Банки же стараются поднять минимальный предел как можно выше. Сроки кредитов, выдаваемых под обязательства с плавающей процентной ставкой, превышают срок обычного ролловерного еврокредита. В то же время общие единовременные расходы по кредиту с обязательством (гонорар за руководство, гарантия подписки, торговая комиссия) больше, чем по обычному ролловерному еврокредиту.

Используются и другие методы снижения риска. Так, американские банки практикуют метод рестрикционных оговорок, по которым риск неплатежеспособности перекладывается на третье лицо, которым чаще всего является материнская компания, банки, государственные институты, правительства. Последние гарантируют платежеспособность должника частично или полностью. Риск снижается и при долевом погашении кредита через определенные периоды времени.