При монометаллизме — золотом или серебряном — базой валютного курса является монетный (золотой) паритет — соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержа-

358

нию. Он совпадал с понятием валютного паритета — соотношения между валютами. При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет (соотношение валют по их официальному золотому содержанию) и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля-продажа и вывоз золота. Пределы отклонения валютного курса определялись расходами по транспортировке золота за границу в целях обмена его на необходимую валюту и фактически не превышали 1% от паритета.

В 1930—1933 гг. золотое содержание фунта стерлингов составляло 7,32 г золота, доллара США — 15 г. Монетный паритет 7 32000

1 ф. ст. = ' Л = 4,86 долл. Минимальный курс фунта стерлингов 1,ои41Ь

(при пассивном платежном балансе Англии и США) равнялся монетному паритету за минусом стоимости пересылки — 0,05 долл. Нижняя золотая точка 1 ф. ст. - 4,86—0,5 - 4,81 (долл.). При достижении этой экспортной точки валютного курса начинался отлив золота в США. При достижении верхней золотой точки (1 ф. ст. -4,86 долл. + 0,5 долл. - 4,91 долл.) происходил прилив золота из США.

Валютный курс не мог выйти за пределы золотых точек, так как при достижении этих пределов для должников было выгоднее покупать товары на национальную валюту, а золото вывозить С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать.

После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали номинальным понятием МВФ перестал их публиковать с 1975 г. Юридически отказ от золотого паритета как основы валютного курса был оформлен на Ямайской валютной конференции

Специфика формирования валютного курса в этих условиях состоит в том, что валюты получают стоимостное выражение не в золоте непосредственно, а через относительную стоимость кредитных денег, фактический масштаб цен, который стихийно складывается на рынках золота.

Валютный курс колеблется вокруг валютного паритета — соотношения валют, установленного в законодательном порядке. По Уставу МВФ с 1978 г. валютный паритет устанавливается в СДР или ЭКЮ на базе валютной "корзины".

359

Динамика курса валют зависит от покупательной способности денежных единиц и темпов инфляции, состояния платежного баланса, который влияет на спрос и предложение, разницы в уровне процентных ставок разных стран; деятельности валютных рынков и спекулятивных валютных операций, государственного регулирования валютного курса, степени доверия к валюте на мировых рынках

В целом принято выделять три группы факторов, определяющих направления движения валютного курса: фундаментальные, технические, краткосрочные неожиданные.