Фьючерсы на ценные бумаги с фиксированными доходами — наиболее ответственный вид фьючерсов. Его предметом является будущая поставка ценных бумаг с гарантированным фиксированным доходом. Это прежде всего государственные ценные бумаги Продавец фьючерса берет на себя обязательство приобрести определенные бумаги, количество и цена которых установлены в

326

контракте. Покупатель обязуется предоставить эти бумаги с соблюдением контрактных условий и в строгом соответствии с предусмотренной в контракте датой.

Смысл такого рода сделок вытекает из положения, занимаемого бумагами с гарантированным фиксированным доходом среди прочих финансовых инструментов. Из самого названия этих ценных бумаг следует, что инвестор имеет нулевую степень риска, вкладывая в них деньги Однако его позиция обладет и одним хорошо понятным недостатком — инвестор не может рассчитывать на высокую доходность таких вложений. Однако он получает следующие преимущества:

— при общих кризисах и спадах ему гарантированы устойчивые доходы;

— при достаточно активном, но нестабильном рынке, он застра-. хован от неожиданных потерь;

— ему не нужно тратить время и силы на постоянный контроль за фондовым рынком и формирование инвестиционного портфеля.

Сопоставляя преимущества и недостатки, каждый инвестор с учетом обнаруженных им рыночных тенденций определяет собственные планы, а по их сумме формируются спрос и предложение на ценные бумаги с фиксированными доходами

Каждая ценная бумага имеет свою номинальную стоимость, согласно которой по истечении срока созревания произойдет ее погашение. Фьючерсные контракты заключаются на ценные бумаги с короткими, средними, продолжительными сроками созревания. Для облигаций фьючерсная цена может быть как ниже, так и выше номинальной со сравнительно небольшими отклонениями от последней.

К моменту реализации фьючерса ценных бумаг аналогично биржевым опционным сделкам довольно редко поставляются от продавца к покупателю. Чаще сделка закрывается выплатой соответствующей разницы одной стороне за счет другой.

Сделки с индексами — это новая область финансовых операций, основанных на фьючерсах и опционах.

Технология индексных сделок состоит в том, что положительное или отрицательное изменение величины индекса умножается на денежный коэффициент. Полученная сумма выплачивается одной из участвующих сторон. Индексные фьючерсы и опционы заве-

327

домо не предполагают каких-либо поставок ценных бумаг, сделка закрывается только через оплату разницы, образовавшейся от движения индекса вверх или вниз. Причем у фьючерсов это происходит с помощью рыночной отметки.

§ 4. Регулирование рынка ценных бумаг

Создание и развитие рынка ценных бумаг дает возможность заменить неэффективную систему централизованного финансирования хозяйства и межотраслевого перераспределения ресурсов, удовлетворить спрос на инвестиции рыночных структур и стать этому рынку регулятором межотраслевого перелива капиталов, барометром экономической эффективности работы крупных предприятий и банков. Развитие рынка ценных бумаг будет способствовать подъему экономики лишь при реализации других мер: формировании товарного рынка, демонополизации, поддержке малых предприятий, укреплении денежного обращения.