В модели Дж.М. Кейнса деньги не являются нейтральными по отношению к экономической активности, поскольку процентная ставка является основной переменной инвестиций. При этом денежный спрос и определяет уровень процента. В свою очередь, мотивы спроса на денежную наличность можно представить как:

» мотив сделок, т.е. спрос на деньги определяется их ролью как средства платежа при осуществлении различных коммерческих сделок;

• мотив осторожности, т.е. сохранение денег является следствием невозможности полностью предвидеть расходы;

• мотив спекуляции, т.е. выбор между сохранением денег и их вложением в финансовые активы, при котором субъектами управляет не настоящий уровень процента, а его ожидаемое изменение на рынке ценных бумаг.

В теории процента Д. Хикса процентную ставку формируют такие функции (свойства) денег, как мера стоимости, средство обращения и средство накопления (сохранения стоимости). Поскольку деньги являются действительно ликвидными, то Д. Хикс выделяет три этапа сделок: сделки на наличные деньги, сделки на срок, сделки по ссудам. Отсюда он делает вывод о наличии нескольких видов процента, которые меняются в зависимости от продолжительности ссуд, видов оплаты и рисков несостоятельности заемщика. При этом допускалась возможность непосредственного влияния процента на уровень накопления, хотя реальные и денежные факторы по степени воздействия на уровень процента Д. Хиксом не были разъединены. Попытка разделить и обозначить эти факторы была сделана в теории ссудного капитала (Дж. Тобин, Р. Манделл, У. Шарп и др.), основные положения которой в следующем:

• предложение ссудного капитала включает в себя банковские кредиты и накопления (финансовые активы и денежные вклады);

» спрос на ссудный капитал зависит от ликвидных средств и инвестиций;

• спрос и предложение ссудного капитала регулируются между собой посредством процента;

» денежные факторы влияют на объем ссудного капитала, поскольку последний имеет денежную форму;

только для ознакомления — www.moimirknig.com специально для mirknig.com

351

в реальные факторы проявляют свое действие тогда, когда денежные накопления экономических субъектов создаются в целях получения максимальной прибыли;

в ориентация на предельную эффективность капитала объясняет связь между сбережениями и процентом.

Согласно теории ссудных капиталов каждый субъект экономических отношений (физическое или юридическое лицо) должен решить, что для него важнее: иметь необходимую вещь теперь, но платить проценты за взятый кредит на ее приобретение, либо получать проценты от размещенных во вклады денег до времени покупки требуемого товара. Отсюда следует, что уровень процентных ставок существенным образом влияет на принятие необходимого решения. Поэтому в самом упрощенном виде суть теории ссудных капиталов состоит в том, что действующие ставки процента в любой момент представляют равновесную цену, при которой спрос на кредит тех, кто предпочитает иметь товар сейчас, будет уравновешен с предложением ссудных капиталов того, кто предпочитает получать проценты. Фактически это и есть "классический" подход к установлению общего уровня процентных ставок. На рис. 16.1 показано, как это происходит при заданном уровне спроса и пред-