После того, как первая сделка серии прошла, распорядитель предоставляет возможность всем желающим заключить и другие сделки по этой цене, после чего переходит к следующей серии и т. д. После окончания ротации члены биржевой сделки могут делать предложения на куплю-продажу в любых сериях. При этом действует определенный регламент.

1. Если цена, по которой биржевик хотел бы купить или продать опцион, не соответствует имеющимся у распорядителя заявкам, дилеры могут сделать встречные предложения. В этом случае среди биржевиков ведется торговый диалог, который при удачном исходе оформляется через распорядителя.

2. Все обращения к распорядителю и друг другу должны произноситься громко, чтобы каждый мог услышать любое новое предложение.

3. Получив два приказа на покупку и продажу одного и того же опциона по одинаковой цене, брокер обязан раздельно объявить о каждом, и только если ни то, ни другое предложение не найдет ответа, может соединить приказы и оформить сделку.

4. Брокер не имеет права осуществлять сделку на счет своей фирмы и одновременно взимать с клиента комиссионные, т. е. он должен действовать либо как чистый посредник, либо в качестве второй, заинтересованной в сделке стороны.

5. Если брокер купил (продал) один или несколько опционов, он получает право на первоочередное приобретение (продажу) опционов той же серии, в пределах того же числа по меньшей (боль-

325

шей) цене, если таковое предложение будут сделано тем же самым продавцом (покупателем). Другими словами, сделка временно позволяет закрепить за собой того, с кем она была проведена.

Возобновление торговли в опционном классе обязательно начинается с ротации

Под фьючерсами понимают контракт на будущую поставку по фиксированной цене ценных бумаг с фиксированным доходом.

Фьючерсные сделки заключаются в основном на бирже, хотя никто не запрещает заключать контракты между конкретными продавцами и покупателелями на свободном рынке. В организационном отношении система та же: клиент через брокерскую контору отдает приказ, который передается в зал постоянно действующему представителю, а дальнейшее его выполнение или невыполнение определяется конкретной ситуацией на рынке. В качестве основных применяются следующие приказы рыночный, стоп, лимитированный.

Торговля осуществляется способом "свободного выкрика". В отличие от опционных сделок, нет прикрепленных дилеров. Вместо них действуют так называемые "торговцы на полу", которые могут покупать и продавать фьючерсы исключительно от себя, но не выполняют описанных при опционной торговле обязанностей. Одни торговцы приобретают право на однодневную деятельность в зале с целью осуществления единовременных операций. Вторую группу образуютброкеры, выполяющие обычные посреднические функции

Клиенты, осуществляющие сделки с фьючерсами, подразделяются на две категории — спекулянты и страхующиеся. Первая категория — это те, кто покупает фюючерсы с целью их последующей перепродажи, т. е. сам предмет контракта спекулянта не интересует. Страхующиеся, напротив, непосредственно связаны с поставляемыми по контракту товаром по роду своей деятельности. При этом продающая сторона представляет эмитента ценных бумаг, а покупающая — инвестора. Ообе стороны стремятся обеспечить свою стабильность. В отличие от опционов фьючерные сделки маржируются с обеих сторон, а премия отсутствует.