Классификацию облигаций проводят в зависимости от метода обеспечения или по правам эмитентов и держателей.

В зависимости от наличия обеспечения облигации делятся на закладные и беззакладные.

Закладные облигации обеспечиваются юридическими документами. Закладная находится у кредитора до момента расчета.

319

При выпуске закладных облигаций важная роль отводится посреднику, который соблюдает интересы держателей.

Беззакладпие облигации — это просто обещание вернуть долг, не подкрепленное обеспечением имущества общества.

В зависимости от прав, предоставляемых эмитентом держателям, может существовать множество категорий облигаций.

Отзывные облигации дают эмитенту право досрочно погасить их по цене, несколько повышающей номинальную. Чем меньше времени до официального срока погашения, тем меньше "отзывная цена". Соответственно, процент, выплачиваемый по таким облигациям, непостоянен.

Облигации отложенного фонда представляют собой бумаги, выпускаемые на средства, получаемые от прибыли. Таким образом, выкуп идет постадийно, равными партиями, что обеспечивает высокое качество таких бумаг. Ежегодные выплаты по облигациям отложенного фонда, называемые аннуитетами, содержат часть номинальной стоимости плюс годовой процент.

Выплата по доходным облигациям зависит от того, была ли прибыль у общества в истекшем финансовом году. Таким образом, в части получения интереса эти облигации похожи на обыкновенные акции.

Облигации с расширением дают держателю право с повышенным процентом продлить срок погашения.

Облигации с сужением дают держателю право в течение установленного условиями выпуска срока сдать облигации.

Сериальные облигации обеспечивают наряду с ежегодными выплатами части основного долга выплату повышаемых год от года процентов.

Конвертируемые, т. е. обращаемые в обыкновенные или привилегированные акции, облигации выпускаются для "привязывания" инвесторов к акционерному обществу. Как правило, обменять облигации на акции держатель должен в установленный условиями выпуска срок по фиксированной заранее цене. В случае конверсии держатель иногда получает небольшую премию. Акционерное общество в условиях выпуска иногда может оставить право на проведение конверсии за собой.

Облигации с ордером (отрывным талоном) дают право на покупку новых облигаций или акций по фиксированной цене. Облигации могут также продаваться в связке с акциями, здесь применяется хорошо известный принцип торговли "с нагрузкой".

320

Можно выкупить облигации, процент по которым не является стабильным, а зависит от преобладающих процентных ставок определенных крупных банков, но не уменьшается ниже заранее установленного минимума.

Относительная привлекательность промышленных облигаций с фиксированным доходом выражается в том, что они, в отличие от акций, могут продаваться по курсу ниже номинальной цены, например, за 97 вместо 100. Такая скидка с цены облигации называется дизажио. К этому следует добавить, что погашение облигаций иногда по договоренности производится не по номинальному, а по более высокому курсу, например, вместо 100 по 104. Возникающая надбавка называется ажио, которая при соответствующих сроках погашения предоставляется как дополнительный доход наряду с процентными платежами.