Уровень процентных ставок по всем видам финансовых операций индикативно определяется ставкой рефинансирования На-цбанка. Процентные ставки, выплачиваемые по различного рода ссудам, различаются между собой по некоторым главным причинам. Среди них можно выделить такие, как различная продолжительность займов, неодинаковый характер распределения выплат во времени, различная степень риска, связанная с возможностью неуплаты процентов, а также возможностью изменения процентной ставки

Процентные ставки по государственным казначейским обязательствам, межбанковским кредитам, нотам Нацбанка устанавливались на торгах и соответствуют их рыночным значениям. Начиная с августа 1994 г. все реальные рыночные процентные ставки в целом были положительными (за исключением нот Нацбанка, которые в период с октября 1995 г. по январь 1996 г. в реальном выражении стали отрицательными, что было оправдано с позиций исключения конкуренции с ценными бумагами Правительства).

Доходность по казначейским векселям и нотам Нацбанка была ниже, чем доходность по межбанковским кредитам Нацбанка. Это объясняется большей надежностью ГКО и нот Нацбанка в части оплаты долга и процентов по сравнению с кредитами.

Резервные требования. В целях регулирования объемов кредитов, предоставляемых банками, снижения рисков неплатежа банками по их обязательствам, а также защиты интересов вкладчиков и акционеров банков Национальным банком используется механизм резервных требований.

Введенное с 1 января 1993 г. "Положение о регулировании деятельности коммерческих, кооперативных и частных банков РК"

227

предусматривало норматив по обязательным резервам 18—20%. Положение действовало до мая 1994 г., когда норматив был увеличен до 30% от общих депозитных обязательств банков в тенге и иностранной валюте, с 1 августа 1994 г. норматив по депозитным обязательствам в иностранной валюте был понижен до 15%.

Увеличение норматива обязательных резервов банков вызвано резким ростом денежного мультипликатора в первой половине 1994 г. Если на 1 января 1994 г. объем денежной массы превышал величину денежной базы в 1,61 раза, то на 1 апреля 1994 г. эта величина составила 2,21, а на 1 июля — 3,1 В результате использования данного инструмента денежно-кредитной политики, а также более жесткого подхода банков к оценке кредитоспособности заемщиков удалось величину денежного мультипликатора понизить до 1,66 на 1 октября 1994 г. В течение 1995—1996 гг. денежный мультипликатор сохранялся на уровне 1,8—1,9.

В связи с ростом избыточных резервов банков (средств на корреспондентских счетах в Национальном банке) появилась возможность не только понизить величину резервных требований, но и перейти на альтернативный порядок резервирования, когда банки, выполняющие экономические нормативы, должны поддерживать величину средств на коррсчете не ниже резервных требований. А норматив резервных требований в 1995 г. был понижен до 20%, с 1996г.-до15%.