только для ознакомления — www.moimirknig.com специально для mirknig.com

461

относительного равновесия, национальная валюта будет девальвироваться.

Из сказанного выше ясно, что на макроуровне невозможно одновременно поддерживать стабильность валютного курса и низкие темпы роста внутренних цен. Предпочтение может отдаваться либо относительной стабильности цен при условии, что валютный курс постоянно изменяется, отражая различие инфляции внутри страны и за ее пределами, либо устойчивости валютного курса. В последнем случае импортируемая инфляция будет полностью переноситься на внутренние цены, стимулируя углубление инфляционных процессов.

Описанная идеальная модель, объясняющая причинно-следственные связи между инфляционными процессами и динамикой валютного курса, в реальной экономике реализуется более сложным путем. Внутренние цены достаточно чутко реагируют на изменение объема денежной массы в обращении. Для того же чтобы валютный курс среагировал на изменение темпов роста предложения денег, необходим достаточно длительный временной лаг. Изменения внутренних цен обусловливают через какое-то время сдвиги в соотношении экспортных и импортных потоков. Эти сдвиги, в свою очередь, вызывают изменение пропорций между активами и обязательствами платежного баланса страны. Увеличение актива или пассива платежного баланса (наряду с комплексом экзогенных факторов) ведет к росту или падению спроса на национальную валюту, что в конечном счете ревальвирует или девальвирует ее.

Аналогичен механизм обратной связи между динамикой валютного курса и экспортно-импортных цен. Снижение валютного курса означает, что при прочих равных условиях за неизменное количество национальной валюты на мировых рынках можно получить меньшее количество иностранной валюты. При продаже экспортных товаров на внутренних рынках стран-импортеров их цена в иностранной валюте будет ниже, чем до девальвации. Таким образом повышается ценовая конкурентоспособность экспортных товаров на внешних рынках и в конечном счете уменьшается дефицит платежного баланса. Если ценовая конкурентоспособность товара выросла существенно, его производители могут себе позволить повысить экспортные цены.

В системе гибких валютных курсов выравнивание платежных балансов государств-партнеров происходит при посредстве валютных рынков. Центральные банки в значительной мере освобождаются от необходимости проводить валютные интервенции и тем самым получают больше возможностей для реализации более независимой монетарной политики. Помимо всего прочего это связано с тем, что при соответствии валютных курсов различиям в ценах на внутреннем и внешнем рынках колебания обменных курсов не наносят ущерба

только для ознакомления — www.moimirknig.com специально для mirknig.com

462

вкешнеторговьш отношениям. Тем не менее даже после введения гибких валютных курсов они могут в течение длительного времени отклонятся от1 паритетов покупательной способности валют. Это вносит негативные явления в проведение эффективной национальной монетарной политики. Причиной значительных отклонений валютных курсов от паритетов покупательной способности является медленная реакция торговых балансов к их выравниванию, поскольку реальные зс]х]іектьі во внешнеторговых отношениях, вызываемые изменениями валютных курсов, проявляются с опозданием в силу негибкости механизма цеіюобрішва^ Лия* договорных обязательств и другпк факторов.