С 13 мая 1979 г. начала действовать Европейская валютная система (ЕВС), членами которой стали восемь стран-членов Общего рынка. Европейская валютная система имела национальную валюту (экю) и свой собственный механизм согласования валютных курсов. Для контроля над валютными курсами в момент старта был объявлен центральный курс соответствующей валюты в экю. На его основе строилась паритетная сетка двусторонних курсов и пределы их отклонения. Например, если в паритетной сетке зафиксировано, что 1 марка ФРГ равна 2,31 французского франка, то верхний и нижний пределы отклонения составляют соответственно 2,25 и 2,36 франка. В уставе ЕВС предусматривалась возможность корректировки двусторонних валютных курсов. Однако для этого требовалось согласие всех участников системы. Изменение центрального курса в экю одной валюты ведет к изменению центральных курсов

только для ознакомления — www.moimirknig.com специально для mirknig.com

427

20. Валютная системи 427

остальных валют. Это объясняется спецификой связи курсов в ЕВС.

Пс сравнению с международной валютной системой ЕВ С обладала еще одним специфическим о лементом — ** индикатор ом отклонений" валютного курса. Он до л л сен был дать информацию о том, что одна из участвующих в системе валют имеет иное развитие, чем другії о валюты, либо потому, что она находится под влиянием факторов, важных для развития валютного курса, либо потому, что она подлежит специальному влиянию.

Индикатор составлял 75 % от максимально допустимого отклонения дневного курса валюты по отношению к экю. Максимально допустимое отклонение рыночного курса валюты равно 2,25 % . Допустимое отклонение существенно дифференцировалось. Валюта с большим весом в "корзине валют" имела меньшее отклонение, чем валюта с незначительным весом. Для западногерманской марки, например, порог отклонений составлял + 2,25 х

х 0,75 {———) — ± 1ДЗ процентных пункта, а ирландского фун-

л к 100-1,1 та стерлингов - ± 2,25 - 0,75 ( ~[^~ ) = ± 1і67 процентных

пункта.

Индикаторы отклонения в ЕВС должны были придавать устойчивость валютным отношениям, они призваны сократить количество интервенционистских операций, вызывающих неуряд игры на валютных рынках и противоречия между отдельными странами. Вторая задача ЕВС состояла в регулировании краткосрочных кредитов. Практика "змеи" показала, что нельзя поддерживать устойчивость валютных курсов без валютных ресурсов.

Неравномерность динамики национальных цен, денежной массы, национальной производительности труда, различный уровень процентных ставок являются, в свою очередь, основой для разнонаправленного изменения валютных курсов, делают тесными фиксированные пределы их отклонений. Поэтому не случайной является цепь изменений центральных курсов отдельных валют, начавшаяся, например, осенью 1979 г. двойной девальвацией датской кроны. Неустойчивость валютных курсов в ЕВС вызывали и внешние факторы. Необходимость поддержания: двойного курса: фиксированного — по отношению к валютам друг друга и плавающего- к доллару США, создали много трудностей. Это связано с тем, что колебания курсов валют по отношению к доллару крайне неравномерны.