Как сильный фактор регулирования денежного предложения, имеющий прежде всего прямой характер своего действия, минимальные обязательные резервы коммерческих банков относятся к мерам долгосрочного воздействия, т.е. к мерам, которые не подлежат частым изменениям. Хотя по своей природе минимальные резервные требования не предназначены для оперативного воздействия на денежную массу, тем не менее они в целом являются важным фактором регулирования денежного предложения, поскольку в силу своих особенностей (жесткости воздействия) способны дать результаты в достаточно короткие сроки. Вывод о быстром воздействии на денежную массу изменений минимальных резервных требований сделан в работах М. Фридмена, А. Шварца и Ф. Кейгена, в которых ими исследована зависимость денежного предложения от количества денег повышенной силы (термин "деньги повышенной силы" был введен М. Фридменом с целью выявления роли различных компонентов денежной массы. — Б.Т.), от соотношения наличных денег, находящихся у частного сектора, и общей денежной массы, а также от отношения резервов денежно-кредитной системы к общей величине вкладов.

Сами по себе минимальные резервные требования или нормы обязательных резервов существенно не воздействуют на денежную массу, но когда вторичный рынок (рынок ценных бумаг) не развит, и использование учетной ставки центрального банка является ограниченным, то последний может воздействовать на уменьшение денежной массы преимущественно за счет увеличения уровня резервных требований. Другими словами, при слабом использовании операции на открытом рынке и рефинансирования (учетной ставки ЦБ) основной упор в денежно-кредитном регулировании

только для ознакомления — www.moimirknig.com специально для mirknig.com

289

делается на политику минимальных резервных требований. Это делается несмотря на то, что последние по своей природе не предназначены для оперативного воздействия на денежную массу. Минимальные резервные требования являются прежде всего важным инструментом регулирования предложения кредита, так как в силу своего относительно жесткого воздействия способны дать быстрые результаты. Но как мощный фактор регулирования предложения денег, имеющий прямой характер действия, минимальные резервные требования являются мерами долгосрочного воздействия и поэтому не подлежат частым изменениям.

14.4. УЧЕТНАЯ СТАВКА КАК ИНСТРУМЕНТ РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ

Важным методом регулирования денежного обращения является учетная (процентная) политика центрального банка, относящаяся также к прямым методам регулирования. Это обусловлено тем, что в отличие от резервных требований, она представляет собой вариант прямого регулирования цены банковских кредитов. Вследствие этого регулирование учетных ставок быстрее и непосредственнее воздействует на денежное обращение. Способность центрального банка воздействовать на цену кредита определяется его ролью как субъекта кредитной эмиссии, а также существованием по многим видам банковских ставок фиксированного отношения к ставкам центрального банка, закрепляемого часто различного рода межбанковскими соглашениями или решениями высших органов управления.